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    中報首現大幅下滑 蒙草生態“成敗”皆系PPP

    來源:21世紀經濟報道  作者:饒守春  日期:2018-7-17 8:18:12

    7月16日,蒙草生態(300355.SZ)早間開盤經過短暫“掙扎”,股價最終迅速跌停,至收盤下跌10.03%,報收5.29元/股。

    股價跌停的背后,是蒙草生態披露的一份業績下滑的中報預告。兩日前,蒙草生態表示今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑40%-60%,為盈利1.59億元-2.38億元。這是蒙草生態自2012年上市以來,首次在半年度業績預告中披露盈利能力出現大幅下滑的情況。

    作為昔日PPP(政府和社會資本合作)概念明星股,蒙草生態曾在這股PPP東風中業績突飛猛漲,但在金融去杠桿、宏觀財政政策收緊的背景下,PPP項目的嚴監管也令上市公司不得不接受業績大幅波動的后果。

    7月16日,蒙草生態一位內部人士對21世紀經濟報道記者表示,下半年還將審慎地處理PPP項目,挑選一些優質的項目,同時業務也將向草原和礦山修復等等細分領域拓展。

    中報預告業績大幅下滑

    蒙草生態預告半年度業績大幅下滑的消息顯得有些突然,但也并不意外。

    突然的是,今年一季度,蒙草生態無論是營收還是歸屬于母公司股東凈利潤均呈現出雙雙增長的強勁趨勢。其中,營收同比增長58.89%至4.86億元,歸母凈利潤則同比增長48.38%,達到1700.36萬元。

    并不意外則在于,在今年金融去杠桿政策加碼的前提下,PPP項目推進已受到明顯影響,不僅多個地區的多個項目傳出停工、延緩施工的消息,多個具有PPP概念的上市公司也披露了類似的消息進行了佐證。

    實際上,蒙草生態在業績預告預減的公告中,對于業績下滑的原因也歸結于此。蒙草生態方面稱,面對當前去杠桿為主導的經濟政策,公司為應對市場變化,已主動通過業務規模進行了合理調整,并且與相關政府方協商調整了部分項目進度。

    “公司于2016年以來承接多項PPP項目,主營業務規模快速增長,占用較多營運資金,為保證公司平穩運行,公司積極與相關政府方協商,部分項目通過延長建設期和壓縮建設規模的方式,減緩短期工程墊資壓力。”蒙草生態方面解釋。

    7月16日,一位蒙草生態內部人士亦對21世紀經濟報道記者表示,為應對政策變化而可能產生的不利影響,公司對PPP項目的選擇進行審慎評估,選擇優質PPP項目作為公司發展方向,因此上半年業務合同訂單少于上期,從而造成營業收入和歸母凈利潤較上年有所下降。

    21世紀經濟報道記者了解到,截至今年5月31日,蒙草生態自去年以來共中標PPP項目28個,涉及金額305.62億元;其中已簽約項目21個,涉及金額248.42億元;簽訂施工合同項目16個,涉及金額99.17億元。

    “從基本面來說,蒙草生態作為西北地區環境修復領域的龍頭股,雖然上半年經歷一些爭議,但目前來看并不會有實質性的影響,關鍵的仍是政策層面的影響。”7月16日,一位長期跟蹤蒙草生態的東北地區某券商分析師說。

    Wind資訊數據顯示,截至最新,披露半年度業績預告的44家PPP概念股中,業績將出現虧損的上市公司數量達到15家,占比達到34%。

    布局“生態大數據”

    對近年來蒙草生態的發展來說,“成也PPP,敗也PPP”。

    2016年,與大多數PPP概念股一樣,蒙草生態乘著PPP政策刮起的東風,營收同比實現61.76%的增幅,歷史首次跨入20億元大關達到28.61億元,歸母凈利潤同比增長113.13%為3.39億元;2017年,公司營收再度大增95.03%至55.79億元,實現歸母凈利潤8.44億元,再度刷新公司紀錄。

    然而,隨著宏觀政策中金融去杠桿的持續,蒙草生態也在此輪PPP項目嚴監管中出現發展波折。除此次中報業績預告大幅下滑外,一度也被聯合資信下調了主體信用等級。

    今年6月中旬,蒙草生態公告稱,聯合資信將公司主體信用等級由AAA下調至AA-,評級展望為負面,并終止公司擬發行的2017年度第一期中期票據的信用等級。

    對于下調蒙草生態信用等級的理由,聯合資信將原因歸結于三個方面,即上市公司因PPP項目回款滯后導致其應收賬款規模大幅增長,對資金形成很大占用;短期債務規模大幅攀升、賬面貨幣資金(剔除受限類資金后)較少,導致短期支付壓力劇增;財務杠桿持續上升,整體償債能力較快下降。

    “對公司下半年來說,除了更審慎地對待處理PPP項目外,也將在‘生態大數據’和草原、礦山修復等細化領域做一些延伸。”上文提及的蒙草生態內部人士說,生態大數據能夠指揮和整體調度生產,通過大數據平臺我們可以讀取數據,生成施工方案、技術方法,拿到這些數據之后,指導生態修復,“上市公司此舉將有望打破傳統業務模式,將生態治理業務逐步提升至數字化、信息化、網絡化和自動化。” 上文提及的長期跟蹤蒙草生態的分析師表示。 

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